东北策略邓利军:中证1000股指期货的推出有何影响?
                2022年06月24日 00:52
                来源: 东北证券
                2人评论
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                  过去来看,股指期货出台后指数均迎来了较大幅度的上行与调整。(1)沪深300 股指期货推出使得市场悲观情绪爆发,指数短期迎来大幅下跌。

                  沪深300 股指期货于2010 年4 月推出,当时随着“新国四条”的出台以及国务院对商品房价格的管控,市场的悲观情绪已经在持续升级,股指期货的推出为市场提供了做空机制,叠加欧债危机升级以及央行提准,悲观情绪迎来爆发, 指数在股指期货推出后单月下跌幅度达到15%。

                  (2)上证50中证500 股指期货推出进一步提高市场情绪,指数在资金流入下持续走高。2015 年4 月,受两会等改革利好,市场情绪持续上升,融资余额从1.2 万亿元增至2.26 万亿元。上证50 和中证500 股指期货在4 月的推出进一步提振市场情绪,指数在资金的流入下持续走高。

                  股指期货的推出对于市场趋势的影响更多是起到放大器和催化的作用,经济基本面与市场情绪是决定因素。过去来看,股指期货的推出对于市场趋势的影响更多是起到放大器和催化的作用,例如2010 年在经济基本面较弱的背景下,股指期货推出使得悲观情绪爆发,由此造成了指数快速下跌;而2015 年在市场情绪高涨的背景下,上证50 和中证500 股指期货的推出反而使得指数进一步上涨;行业表现来看,行业自身的产业周期与基本面才是主要的决定因素,而股指期货对行业的影响更多通过流动性与情绪的进一步提升来实现。

                  中证1000 指数主要以科创相关的新兴成长行业为主,当前估值已经处于历史底部。从中证1000 指数的企业规模与行业分布来看,规模处于50-100 亿之间的企业数量高达447 家,100-150 亿之间的企业数量有242家,企业大多以中小市值为主;其次从行业规模分布来看,医药、基础化工和新能源等新兴成长行业市值占比相对较高;估值方面来看,中证1000 当前的市盈率(TTM)仅为29 倍,历史分位数为10.59%,估值已经处于历史的底部区域,长期已经具备较高的配置价值。

                  在经济基本面与情绪的修复预期较为强烈,后续企业盈利有望迎来改善的背景下,预计中证1000 指数仍将以震荡上行的趋势为主。当前的宏观环境与2010 年和2015 年的两种极端情况均有所不同:基本面来看,中证1000 指数一季度盈利增速仅为0.53%,但随着“稳增长”政策的持续出台与加码,经济修复预期较为强烈;情绪方面来看,成交额与融资较之前的低点已经有明显提升,情绪较之前已经明显改善;因此在股指期货推出后预计难以出现之前的快速下跌与上涨的情况,预计指数仍将以震荡上行的趋势为主。行业方面来看,首先增量资金有望进行增配,因此基础化工、医药等一季度在疫情影响下能保持较高的增速值得关注;其次从过去来看股指期货对高景气或产业周期向上的行业有进一步的催化和巩固,相关行业有望受益于股指期货带来的流动性与情绪的提升。

                  风险提示:海外疫情超预期,经济修复、政策出台不及预期。

                (文章来源:东北证券

                文章来源:东北证券 责任编辑:10
                原标题:策略专题报告:中证1000股指期货的推出有何影响?
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